Alchemist 31(1)

Official Gold Sales and the Central Bank Gold Agreement

Сентябрь 1999 г. соглашение Центральных Банков по золоту имело огромное влияние на рынок золота. Это соглашение препятствовало не только снижению цены золота ниже 250 $/унция, но и породило отказ фондов и производителей золота от коротких продаж.

В 1999 г. Европейский банк стал беспокоится в обесценении своих золотых запасов. Это привело к тому, что в Вашингтоне подписано соглашение по ограничению продаж до 2000 тонн в течении 5 лет и удержанию кредитования по золоту и рынка деривативов на текущих уровнях. В 2000-2002 г. страны участники этого соглашения были ответственны за 80% официальных продаж. Другие страны продавали около 100 тонн в год и поэтому очень важно будет ли это соглашение продлено или нет.

В конце 2002 г. страны, подписавшие Вашингтонское соглашение, владели 14 829 тонн. Швейцария сократила свои владения с 2 590 тонн(1999) до 1 917 тонн. Также поступила и Голландия – с 1012 тонн до 852 тонн. У Германии скорее всего останется 3 466 тонн, также, как и у Франции – 3 025 тонн и они вряд ли будут продавать золото в ближайшем будущем. Британия продала 350 тонн за эти годы и ее запасы составили 314 тонн. Новое соглашение будет невозможно без участия Германии.

The Gold Hedge Indicator

The Gold Hedge Indicator измеряет чистую дельту глобальной книги хеджирования. Исследование охватывает 85 производителей, что составляет 67% производства золота. Подход, основанный на чистой дельте учитывает рыночное влияние всех контрактов в портфеле производителя.

Например, продажа 100 000 унций 1 годичного колла по цене 400 $ — это обязательство на 100 000 унций, тогда как по цене 335 $ — влияние на спотовую цену будет только 17 000 унций, потому что они навряд ли будут исполнены. С 30 сентября 2001 по 31 марта 2003 произошло снижение на 23,6 млн. унций со 100,9 млн. до 77,3 млн. Этот тренд, вместе с ослаблением доллара привел к росту цены золота. Уменьшение хеджирование связано с тем, что уменьшился контаго из-за низких процентных ставок, рост оптимизм по цене золота.

Глобальная хеджинговая книга предписанных позиций уменьшилась на 30,4 млн. унций. Производители хеджируют в среднем 1,5 года своей добычи, тогда как в 2001 г. было 2,2 года. Австралийские производители сильно хеджировали свою добычу, но они были поглощены Северо-Американскими производителями и их политика по хеджированию изменилась. Если произойдет дальнейшее развитие месторождений, то тогда хеджирование будет нарастать.

The Advent of Hedge Funds in the Gold Sector

Хедж фонды – это изобретение 20-х годов, когда инвесторы составляли портфели, половина которого были длинные позиции, а половина – короткие позиции, что хеджировало от рыночных рисков. Это подходит больше всего для очень богатых инвесторов. которые озабочены больше всего сохранением богатства, получая немного сверху. Произошел феноменальный рост хедж фондов и сейчас капитализация достигла 600 млрд.$, Но они все равно составляют только 1% от всех активов. Нужно было убедить пенсионные фонды, что хедж фонды составляют отдельный класс активов, который можно рассматривать для аллокации активов. Стали появляться хедж фонды на золото, особенно это актуально во времена рецессии. Волатильность многих акций золотых компаний увеличится, потому что на плохих новостях, хедж фонды будут продавать в короткую эти акции.

Расскажите друзьям

Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники

Добавить комментарий