Alchemist 82, Июль 2016

What Has Aluminium Got To Do With Gold?

Alumnium Corporation of China заняла 10 тонн золота от коммерческого банка в июне. Спрос на золото со стороны ювелирной промышленности, но это не должно заслонять функцию золота как механизм арбитража процентных ставок и быстрый рост использования металла как финансового инструмента. Ранее очень хорошо работала схема – занимаешь золото вне Китая, импортируешь в Китай, продаешь за йены и инвестируешь в высокодоходные продукты. Сейчас это не так привлекательно, потому что процентные ставки упали и коллапс в сырьевых товарах произошел. Как и в Лондоне основой Китайской золотого лизингового бизнеса – это межбанковский рынок. В 2005 была небольшая торговля, а сейчас количество участников сильно возросло и ликвидность растет.

Резкий рост цены золота между 2007 и 2012 г. означает рост стоимости рабочего капитала и произошел рост лизинга золота. Лизинг через SGA составляет 3100 тонн, выросло на 62% в 2015 и более чем в 15 раз выше чем 6 лет назад. Chinalco вошло в соглашение с  BOCOM, заняло 10 тонн золота и вошло в fixed price forward, чтобы захеджировать риск цены. Это позволило снизить стоимость рабочего капитала ниже 4,35%. Золото сейчас широко используется, чтобы поднять краткосрочную ликвидность.

A Golden Opportunity: Desperation, Disinflation and Debt

Изобретение негативных процентных ставок дает возможность золоту и серебру засиять с новой силой. Негативная ставка была внедрена в 2009 в Швеции и в еврозоне в 2014 для стимулирования корпоративное кредитование. 4 самых больших экономик США, Китай, Япония, Еврозона имеют гоударственный, частный и корпоративный долг выше 250% ВВП. Гос.долг выше чем 90% ВВП обычно ассоциируется с более низким экономическим ростом. Если долг очень большой, то скорее всего процентную ставку будут держать. Снижение инфляции ведет к удешевлению золота.

Forty Just Men

John Wolff был выбран председателем London Metal Exchange [LME] в 1990 и в его честь назвали коктейль. Его фирма Rudolf Wolff and Company была основана в 1866 и занималась торговлей металлом в Кенинсберге. Продавали железнодорожные шпалы в Россию. Джон работал на бирже. LME – это место для форвардных контрактов на металл. Вся торговля шла через 40 членов «члены круга». Биржа торговала с 12 до 1-20 и 3,45-4,15 только с медью, оловом, свинцом и цинком.  Производство металла существенно выросла и многие компании из-за океана стали работать на рынке Лондона, семейным компаниям не хватало денег для всех операций. Производители стали скупать брокеров. Rudolf Wolff  был куплен Noranda Mines, канадским производителем. Noranda была куплена Xtrata, которая затем ушла под крыло Glencore. Между LME и рынком золота всегда было взаимодействие. Возникал арбитраж между двумя рынками. Например, по серебру, когда браться Хант начали свою атаку. Золото и серебро являются втоорстепенными продуктами, когда добывают свинец, цинк и медь. После 1971, когда доллар пришел на смену золотому стандарту, то интерес к золоту вырос в разы. COMEX забрал себе все эти контракты, Лондон не смог развить рынок фьючерсов у себя.  Трудно открыть новый рынок, который торгует тем же самым, если первый успешен. Люди хотят торговать там, где есть ликвидность. Джон поставил свою подпись при формировании LBMA.

Editorial Comment

Management Committee переименовали Board of Directors. The LBMA была осноавна в декабре 1987 следующими компаниями: N.M. Rothschild (Robert Guy), Morgan Guaranty (Guy Field), J Aron (Neil Newitt), Mocatta and Goldsmid (Keith Smith), Sharps Pixley (Les Edgar) и Rudolf Wolff (John Wolf). Председателем стал Robert Guy, а вице президентом — Guy Field. Т.е. при основании LBMA финансовые институты были ключевыми институтами для организации.  Потом в 1999 в Управляющий комитет добавили трех из обычных членов и стало 8: 5 маркет мейкеров и 3 обычных членов. В 2011 добавили еще одного из обычных членов и их стало 4. Deutsche Bank вышел в 2014 из фиксинга серебра. Председателя решили сделать независимым и выбрали Grant Angwin, LBMA Chairman and President, Asahi Refining. Хотят добавить три независимых Non-Executive Directors (NEDs).

 

Market Moves

Rob Sica joins TD Bank Rob Sica has joined TD Bank in New York as Director of Sales. He was previously at Jefferies Bache, LLC (formerly Prudential Bache) where he worked for 12 years, most recently as their Head of Sales for Precious Metals. He brings strong investor relationships and base metals expertise to the TD team.

David Wilkinson joins Sumitimo Corporation David Wilkinson has joined Sumitomo Corporation Global Commodities Limited in London as Senior Sales Manager of the precious metals desk. He brings his knowledge, network and experience into a team that provides specialised services and solutions to the precious metals industry from bases in Tokyo, Singapore and New York. He spent 17 years with ScotiaMocatta London before joining Sumitomo and served as the Chairman of London Platinum and Palladium Market during that period.

Bella Eldred-Smith joins Limpid Markets Bella Eldred-Smith is leaving Mint Partners where she has been a desk junior for precious metals to start managing the global customer relationships for Limpid Markets. She will coordinate and execute the strategy for all metal customers from on boarding through support to face to face meetings and feedback gathering.

Alan Wallis joins Baird & Co Alan Wallis has joined Baird & Co as Head of Compliance. He will be responsible for all aspects of Compliance, including responsible sourcing and supply chain integrity. He joined the market with Drexel Burnham Kent in 1987 and been a trader at AIG, Barclays, UBS and Credit Suisse; Global Head of Commodities at Cantor Fitzgerald and most recently Associate Director of Comdaq Metals Ltd. He has served as a member of the LBMA’s Finance Committee.

 

LBMA News

Ordinary Membership теперь называется Full Members. 4 апреляl 2016, ICBC Standard Bank Plc стал  spot Market Maker. 71 аффинажных заводов находятся в списке Good Delivery List и 81 по серебру. LBMA будут запускать новые сервисы по предоставлению информации. Dr Paul Fisher – новый председатель LBMA, он уходит из Банка Англии на пенсию.  Он заменит Grant Angwin, President of Asahi Refining.

Paul Fisher – Background Following a 10-year academic career, Dr Paul Fisher has been a senior figure at the Bank of England for 26 years, retiring at the end of July 2016. He was a member of the Monetary Policy Committee for five years, the interim Financial Policy Committee for two years and the PRA Board for six months. During the great financial crisis, he worked in the Markets Area of the Bank, from March 2009 as Executive Director responsible, amongst other things, for the Bank’s programme of asset purchases for quantitative easing, and introducing the Funding for Lending Scheme, as well as routine management of the UK’s foreign currency reserves and the Bank of England’s balance sheet more broadly. Previously, from 2002, he ran the Bank’s Foreign Exchange Division, where he had a constructive relationship with the LBMA and developed a working knowledge of the bullion market. In June 2014, he was appointed Deputy Head of the Prudential Regulation Authority and has been writing on matters of financial stability, policy co-ordination and governance, competition policy, supervision and regulation. This period also included a spell of eight months as Executive Director for Insurance Supervision and he was also responsible for co-ordinating the Bank’s work on climate change. Among a range of outside positions, he currently chairs the board of trustees at the ifs University College, soon to be the London Institute of Banking and Finance, and he is a visiting professor in economics and finance at Richmond University, the American International University in London.

 

Facing Facts

Hedge Book производителя увеличился на 1/5 и достигла 1.62Moz (50t) в первом квартале 2016. Сейчас 8.69Moz (270t). Newcrest вошел в хеджирование и Полюс Золото. Еще несколько компаний хотят начать хеджировать свои позиции.

 

Расскажите друзьям

Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники

Добавить комментарий